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為加強金融機構(gòu)外匯流動性管理，中國央行決定自2021年6月15日起，上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的5%提高到7%。存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，是繳存在中央銀行的存款，其中包括外匯存款準備金，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。

“狠”是這次上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率的題中應有之義。央行的調(diào)控歷來以“穩(wěn)、準、狠”見長，但這次卻是以“狠”為突出標志。

人民幣連續(xù)大漲之際，央行突然宣布上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率，可謂是該出手時就出手。值得關(guān)注的是，這次出手之狠是前所未有的。央行以往調(diào)整人民幣存款準備金率每次一般調(diào)整0.5個百分點，此次外匯存款準備金率上調(diào)幅度為2個百分點，明顯超出以往人民幣存款準備金率的調(diào)整幅度。

作為央行穩(wěn)定匯率的工具之一，上調(diào)外匯存款準備金率近年來較為少見。最近一次上調(diào)是2007年，由之前的4%上調(diào)至5%。此后一直保持不動，直到此次決定上調(diào)2個百分點。

這次上調(diào)外匯存款準備金率的特點之中，蘊含著一些不言自明的道理。

上調(diào)外匯存款準備金率目的

此次上調(diào)外匯存款準備金率，目的之一就是持續(xù)為匯率升值預期降溫。這次力度較大，彰顯了央行調(diào)控決心。有穩(wěn)定匯率、抑制人民幣兌美元匯率過快升值的政策意圖。

其次是消除企業(yè)的負面影響。人民幣匯率快速走高，對出口部門和實體經(jīng)濟復蘇帶來較大壓力。疫情對中國經(jīng)濟的影響尚未完全消失，繼續(xù)大幅升值可能對出口企業(yè)造成較大負面影響。

第三，央行上調(diào)外匯存款準備金率，可以回收銀行體系的外匯流動性，抑制外匯貸款的規(guī)模擴張，通過減少外幣供應量進而抑制人民幣升值。

第四，這次調(diào)整表明央行已在有意向市場中炒作升值的投資者發(fā)出警告，必要時可能會果斷出手，并采取有力措施應對。央行用行動表明，要堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期的行為，避免偏離風險中性的‘炒匯’行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值。

此外，此次調(diào)整還可以維護貨幣政策的獨立性。人民幣不具備快速升值的基礎(chǔ)。人民幣匯率超調(diào)是短期投機行為，不可持續(xù)。中國堅持對外開放，鼓勵長期資金投資，但要防止短期資金大量流入，推高人民幣匯率，削弱出口企業(yè)競爭力，擾亂我國金融市場和貨幣政策的獨立施行。

未來匯率的預期

未來，影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值。沒有任何人可以準確預測匯率走勢。不論是短期還是中長期，匯率預測不準是必然，雙向波動是常態(tài)。

一種必須考慮的觀點是，往前看，既有支持人民幣升值的因素，也有不能忽視的推動人民幣貶值的客觀因素。人們可能更擔憂經(jīng)濟基本面復蘇過程中存在的潛在不確定性，而可能在未來引發(fā)人民幣匯率貶值的風險。

匯率不能作為一個國家的工具，既不能用來貶值刺激出口，也不能用來升值抵消大宗商品價格上漲影響。但是毋容置疑的是，匯率的結(jié)果一定會深刻影響出口及進口。

央行的一項關(guān)鍵的任務是管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場、惡意制造單邊預期并從中獲利的炒作行為。

企業(yè)要聚焦主業(yè)，樹立“風險中性”理念，避免偏離風險中性的“炒匯”行為，不要對人民幣匯率下注，賭場無贏家，久賭必輸。不務正業(yè)的賭徒行為必須受到警告、約束與懲罰，對企業(yè)偏離風險中性的“炒匯”行為要從嚴管控，對支持“炒匯”行為的銀行業(yè)金融機構(gòu)要嚴管嚴罰。（財富中文網(wǎng)）

本文作者系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業(yè)協(xié)會前副秘書長。